Το Δέντρο του Χρήματος - Μέρος Ι - Από Πού Προέρχονται τα Χρήματα;
Σας ευχαριστώ θερμά για το ενδιαφέρον σας και την αναδημοσίευση των άρθρων μου. Θα εκτιμούσα ιδιαίτερα αν, κατά την κοινοποίηση, σ̲υ̲μ̲π̲ε̲ρ̲ι̲λ̲α̲μ̲β̲ά̲ν̲α̲τ̲ε̲ ̲κ̲α̲ι̲ ̲τ̲ο̲ν̲ ̲σ̲ύ̲ν̲δ̲ε̲σ̲μ̲ο̲ ̲(̲l̲i̲n̲k̲)̲ ̲τ̲ο̲υ̲ ̲ά̲ρ̲θ̲ρ̲ο̲υ̲ ̲μ̲ο̲υ̲. Αυτό όχι μόνο αναγνωρίζει την πηγή, αλλά επιτρέπει και σε άλλους να ανακαλύψουν περισσότερο περιεχόμενο. Η υποστήριξή σας είναι πολύτιμη για τη συνέχιση της δουλειάς μου.
Απόδοση στα ελληνικά: Απολλόδωρος - Rusere Shoniwa | 12 Απριλίου 2025
Μπορείτε να κάνετε εφάπαξ ή επαναλαμβανόμενες δωρεές μέσω του Ko-Fi:
«Η μέθοδος που χρησιμοποιούν οι τράπεζες για τη δημιουργία χρήματος είναι εκπληκτικά απλή, συχνά σε σημείο που να προκαλεί σχεδόν ενόχληση. Όταν μια τόσο σημαντική διαδικασία είναι τόσο απλή, είναι φυσικό να προκαλεί μια αίσθηση βαθύτερου μυστηρίου».
- J. K. Galbraith, οικονομολόγος.
Το να ξεκινώ αυτό το άρθρο με το παραπάνω απόσπασμα είναι η απόδειξη ότι δεν πρόκειται ποτέ να γίνω ένας επιτυχημένος συγγραφέας μυθιστορημάτων αγωνίας «ποιος το έκανε» (whodunit). Προς υπεράσπισή μου, το να προσπαθήσω να δημιουργήσω σασπένς γύρω από το ερώτημα από πού προέρχονται τα χρήματα θα κατέληγε να είναι μια μικρή αποτυχία με ένα κοινό που ήδη γνωρίζει το σκορ. Οπότε σκέφτηκα: γιατί να ασχοληθώ;
Ελπίζω ότι η χρησιμότητα που θα προκύψει από αυτό το άρθρο δεν θα έγκειται μόνο στο να αποδειχθεί στους αμφισβητίες ότι οι τράπεζες όντως κάνουν απλώς ένα κλικ με το ποντίκι για να δημιουργήσουν χρήματα, αλλά και στο να γίνει μια ευρύτερη συζήτηση για το γιατί το κάνουν, τι σημαίνει αυτό για την οικονομία και ποια ελπίδα υπάρχει για αλλαγή. Το σημαντικότερο είναι ότι προσφέρω εγγύηση επιστροφής χρημάτων ότι αυτό το άρθρο θα αποκωδικοποιήσει τις μέχρι τώρα αδιανόητες οικονομικές έννοιες σε απλά ελληνικά, κατανοητά από ένα εξάχρονο παιδί.
Το Where Does Money Come From (έκδοση 2012) γράφτηκε από τέσσερις αρκετά ισχυρούς οικονομικούς εγκεφάλους, ένας εκ των οποίων είναι ο καθηγητής Richard Werner, ο πρώτος που πρότεινε ποσοτική χαλάρωση (QE) στην Τράπεζα της Ιαπωνίας το 1995. Ο Werner γνωρίζει αρκετά για το πώς λειτουργεί το τραπεζικό σύστημα και, παρά την εφεύρεση του QE, φαίνεται να είναι με το μέρος μας. Δεν θα χαρακτήριζα το βιβλίο ως διασκεδαστικό ανάγνωσμα, αλλά είναι πολύ αποτελεσματικό στο να θέτει μια γραμμή κάτω από το ερώτημα ποιος ελέγχει την προσφορά χρήματος και πώς κινεί τους μοχλούς. Σε αυτό το άρθρο θα βασιστώ στο βιβλίο για να συζητήσω:
Πώς δημιουργείται το χρήμα.
Πώς χρησιμοποιείται το χρήμα που δημιουργείται από τις τράπεζες στην οικονομία και γιατί.
Τις επιπτώσεις για τη Δύση και κάποιες σκέψεις για την αφαίρεση του ελέγχου του συστήματος από τους τραπεζίτες.
Για να σας βοηθήσω να καταλάβετε πώς οι τράπεζες δημιουργούν χρήμα, θα πρέπει να σας οπλίσω με μια πολύ βασική αντίληψη της διπλογραφικής λογιστικής. Εξάλλου, η δημιουργία χρήματος είναι ουσιαστικά ένα λογιστικό τέχνασμα στα βιβλία των τραπεζών. Αλλά μην πανικοβάλλεστε - είναι πανεύκολο και εύκολο. Όταν ανακαλύψετε πόσο εύκολη είναι η διπλογραφική λογιστική, θα αναρωτηθείτε γιατί οι λογιστές πρέπει να δίνουν εξετάσεις για να αποκτήσουν τα προσόντα τους.
Δημοφιλείς παρανοήσεις
Καθώς προχωράμε προς τη μηχανική της δημιουργίας χρήματος, η αποσαφήνιση δημοφιλών παρανοήσεων μπορεί να συμπληρώσει τη συνολική συζήτηση.
Μια δημοφιλής παρανόηση είναι ότι οι τράπεζες πρέπει να περιμένουν από έναν πελάτη να καταθέσει χρήματα για να μπορέσουν να τα δανείσουν σε κάποιον άλλο. Μια πιο εξελιγμένη εκδοχή της βασίζεται στην «τραπεζική με κλασματικά αποθεματικά», σύμφωνα με την οποία οι τράπεζες δανείζουν πολλαπλάσια των μετρητών και των αποθεματικών που βρίσκονται στην Τράπεζα της Αγγλίας (BoE). Αυτό είναι πιο κοντά στην αλήθεια, αλλά εξακολουθεί να είναι παραπλανητικό. Η ικανότητα των τραπεζών να δημιουργούν χρήμα είναι στην πραγματικότητα πολύ ασθενώς συνδεδεμένη με τα αποθεματικά που διατηρούν στην κεντρική τράπεζα. Την εποχή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 (GFC), οι τράπεζες κατείχαν μόνο 1,25 λίρες για κάθε 100 λίρες που εξέδιδαν ως πίστωση. [i]
Η πραγματικότητα είναι πιο ανησυχητική. Πρώτον, η χορήγηση ενός δανείου από την τράπεζα δημιουργεί μια νέα κατάθεση στο λογαριασμό του δανειολήπτη. Δεύτερον, είναι οι εμπορικές τράπεζες που καθορίζουν πόσα αποθεματικά πρέπει να διατηρεί η BoE για να διασφαλίσει τη λειτουργία του συστήματος. [ii]
Μια άλλη δημοφιλής παρανόηση είναι ότι τα χρήματα που καταθέτετε σε μια τράπεζα σας ανήκουν νομικά. Στην πραγματικότητα, ανήκουν στην τράπεζα, η οποία αναλαμβάνει τη νομική κυριότητα των χρημάτων και στη συνέχεια καταγράφει μια υποχρέωση έναντι του πελάτη. Μόλις καταθέσετε χρήματα στην τράπεζα, γίνεστε πιστωτής. Η ιδιότητα του πιστωτή σας είναι αυτή που καθιστά νόμιμο το τέχνασμα των bail-ins. Ασχολήθηκα με τα bail-ins στο μέρος ΙΙΙ της σειράς BIS υπό τον τίτλο: “What happened in Cyprus won’t stay in Cyprus – bail-ins” («Αυτό που συνέβη στην Κύπρο δεν θα μείνει στην Κύπρο - bail-ins»). Τα bail-ins είναι ένα μάθημα για το γιατί δεν πρέπει να συγχέουμε τη νομιμότητα με την ηθική.
Μια ευρέως διαδεδομένη αλλά λανθασμένη θεωρία για το ρόλο των τραπεζών στην οικονομία είναι ότι ενεργούν ως μεσάζοντες. Η ιδέα αυτή υποστηρίζει ότι οι καταθέτες αποταμιεύουν τα χρήματά τους και οι τράπεζες λειτουργούν ως λιπαντικό στο σύστημα, καθιστώντας τα αχρησιμοποίητα χρήματα (αποταμιεύσεις) διαθέσιμα στους δανειολήπτες για επενδυτικές ευκαιρίες. Σύμφωνα με αυτή την ευρέως αποδεκτή θεωρία, οι τράπεζες είναι ουδέτεροι παράγοντες που εκτελούν μια ζωτικής σημασίας επικουρική υπηρεσία. Αυτό δεν ισχύει, διότι εάν οι τράπεζες δημιουργούν και διαθέτουν χρήμα, όπως έχει αποδειχθεί, εμπλέκονται άμεσα στην οικονομική τόνωση ή συρρίκνωση.
Από πού προέρχεται το χρήμα;
Η προσφορά χρήματος στο Ηνωμένο Βασίλειο υπάρχει σε τρεις κύριες μορφές:
Μετρητά - χαρτονομίσματα και κέρματα.
Κεντρικά τραπεζικά αποθεματικά - αποθεματικά που διατηρούν οι εμπορικές τράπεζες στην Τράπεζα της Αγγλίας (BoE).
Χρήμα των εμπορικών τραπεζών - τραπεζικές καταθέσεις.
Τα δύο πρώτα, τα οποία οι συγγραφείς αναφέρουν ως «χρήμα κεντρικής τράπεζας» ή «βασικό χρήμα», δημιουργούνται πλέον στο Ηνωμένο Βασίλειο μόνο από την Τράπεζα της Αγγλίας (BoE).
Τα χαρτονομίσματα και τα κέρματα τυπώνονται/τυπούνται υπό την εξουσία της BoE. Αυτό το φυσικό χρήμα αντιπροσωπεύει περίπου το 3% του συνολικού αποθέματος του κυκλοφορούντος χρήματος στην οικονομία (1 και 3 ανωτέρω). Τα χρήματα των εμπορικών τραπεζών αποτελούν το υπόλοιπο 97%, καθώς οι περισσότερες πληρωμές για μεγάλα ποσά γίνονται ηλεκτρονικά. Παρόλο που τα μετρητά αντιπροσωπεύουν μόνο το 3% του συνολικού χρηματικού αποθέματος που κυκλοφορεί, παραμένουν βασικός μοχλός προστασίας της ιδιωτικής ζωής. Ωστόσο, αυτή δεν είναι μια συζήτηση για την ιδιωτικότητα και τον στόχο των κεντρικών σχεδιαστών να επιτύχουν τον απόλυτο έλεγχο μέσω της πλήρους ψηφιοποίησης του συστήματος πληρωμών.
Τα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας αντιπροσωπεύουν ηλεκτρονικό χρήμα που δημιουργείται από την BoE και δεν είναι διαθέσιμα στο κοινό. Πρόσβαση σε αυτά τα αποθεματικά μπορούν να έχουν μόνο οι τράπεζες της υψηλής αγοράς και οι εμπορικές τράπεζες που έχουν λογαριασμούς στην BoE και χρησιμοποιούνται για το διακανονισμό διατραπεζικών πληρωμών και για τη διατήρηση της ρευστότητας στο τραπεζικό σύστημα.[iii]
Τα χρήματα των εμπορικών τραπεζών ή οι τραπεζικές καταθέσεις είναι αυτά που βρίσκονται στον τραπεζικό σας λογαριασμό. Δεν προέρχονται όλες οι καταθέσεις στις τράπεζες από καταθέσεις του κοινού. Όταν οι τράπεζες δανείζουν χρήματα, δημιουργούν ταυτόχρονα μια κατάθεση στο λογαριασμό του δανειολήπτη που του επιτρέπει να έχει πρόσβαση στα δανεισμένα κεφάλαια. Αυτή είναι η διαδικασία δημιουργίας χρήματος.
Ο τυπικός ορισμός της BoE για την «προσφορά χρήματος», γνωστός ως M4, περιλαμβάνει μετρητά και χρήμα των εμπορικών τραπεζών (τραπεζικές καταθέσεις) (1 και 3 παραπάνω).[iv] Κατά τη δημοσίευση του βιβλίου: Where Does Money Come From, τα φυσικά μετρητά αποτελούσαν το 3% της προσφοράς χρήματος και το χρήμα των εμπορικών τραπεζών το υπόλοιπο 97%.[v] Τον Φεβρουάριο του 2025, η BoE δήλωσε ότι τα ποσοστά ήταν 4% και 96% αντίστοιχα. Η συνολική αξία του Μ4 τον Ιανουάριο του 2025 ήταν 3,1 τρισεκατομμύρια λίρες Αγγλίας.
Θα επικεντρωθούμε λοιπόν στο χρήμα των εμπορικών τραπεζών, το οποίο δημιουργείται όταν οι εμπορικές τράπεζες επεκτείνουν ή δημιουργούν πιστώσεις είτε μέσω της χορήγησης δανείων είτε μέσω της αγοράς υφιστάμενων περιουσιακών στοιχείων.
Προτού συζητήσουμε τους πραγματικούς μηχανισμούς δημιουργίας χρήματος, ας καταρρίψουμε το μοντέλο του τραπεζικού πολλαπλασιαστή ως μοναδική εξήγηση για τη δημιουργία νέου χρήματος.
Γιατί το «πολλαπλασιαστικό μοντέλο» των τραπεζών απέχει πολύ από την πραγματικότητα
Ας υποθέσουμε ότι ο πελάτης Α καταθέτει £1.000 στο λογαριασμό του στην τράπεζα Α. Η τράπεζα γνωρίζει ότι ο πελάτης δεν θα ξοδέψει όλα τα χρήματα αμέσως, και, επειδή έχει εντολή από την BoE να διατηρεί ένα μικρό αποθεματικό, π.χ. 10% των κατατεθειμένων χρημάτων, δανείζει £900 στον πελάτη Β. Ο πελάτης Β έχει τώρα £900 για να ξοδέψει, και έτσι η αρχική κατάθεση των £1.000 έχει μετατραπεί σε £1.900.
Όταν η πελάτισσα Β ξοδεύει τις 900 λίρες της, αυτές εισπράττονται από μια επιχείρηση που τις καταθέτει στην Τράπεζα Β, η οποία έχει τώρα 810 λίρες για να τις δανείσει σε κάποιον άλλο.
Μετά από 204 επαναλήψεις αυτής της διαδικασίας, μια απλή κατάθεση ύψους 1.000 λιρών θα έχει επεκταθεί σε τραπεζικές καταθέσεις ύψους 10.000 λιρών. Το μοντέλο υποδηλώνει τρία πράγματα [vi]:
Οι τράπεζες δεν μπορούν να αρχίσουν να δανείζουν μέχρι να κατατεθούν χρήματα σε αυτές. Υποστηρίζει έτσι την ιδέα ότι οι τράπεζες είναι μεσάζοντες στη διαδικασία δημιουργίας πιστώσεων.
Η κεντρική τράπεζα μπορεί να ελέγχει στενά τον δανεισμό μεταβάλλοντας το ποσοστό των αποθεματικών.
Η αύξηση της προσφοράς χρήματος είναι μαθηματικά περιορισμένη.
Όλες αυτές οι υποθέσεις είναι αναληθείς απλώς και μόνο επειδή οι τράπεζες δεν περιμένουν καταθέσεις προκειμένου να χορηγήσουν δάνεια. Το πρωταρχικό κριτήριο που χρησιμοποιούν οι τράπεζες για να χορηγήσουν ένα δάνειο είναι η εμπιστοσύνη τους στην ικανότητα του δανειολήπτη να το αποπληρώσει.[vii] Υπενθυμίζεται ότι κατά τη διάρκεια της Παγκόσμιας Οικονομικής Κρίσης (GFC) του 2008, οι τράπεζες διατηρούσαν μόνο 1,25 λίρες σε αποθεματικά στην κεντρική τράπεζα για κάθε 100 λίρες που εξέδιδαν ως πίστωση.
Ο υποδιοικητής της BoE το επιβεβαίωσε αυτό το 2007 όταν δήλωσε:
«Με μόνη (αλλά κρίσιμη) προϋπόθεση την εμπιστοσύνη στην ευρωστία τους, οι τράπεζες χορηγούν πιστώσεις αυξάνοντας απλώς τον τρεχούμενο λογαριασμό του δανειζόμενου πελάτη, ο οποίος μπορεί να καταβληθεί όπου θέλει ο δανειολήπτης, με το να «γράψει η τράπεζα επιταγή στον εαυτό της». Δηλαδή, οι τράπεζες επεκτείνουν τις πιστώσεις δημιουργώντας χρήμα».
Για να κατανοήσουμε πραγματικά τη συνολική προσφορά χρήματος και τον αντίκτυπό της στην οικονομία, θα πρέπει να οπτικοποιήσουμε την προσφορά χρήματος ως έναν μικρό πυρήνα «βασικού χρήματος», που αντιπροσωπεύει τα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας που είναι διαθέσιμα στις εμπορικές τράπεζες για τον διακανονισμό πληρωμών και τη ρευστότητα, ο οποίος περιβάλλεται από ένα μπαλόνι χρήματος των εμπορικών τραπεζών που προκύπτει από τη δημιουργία πιστώσεων. Το τελευταίο είναι η πραγματική κινητήρια δύναμη της οικονομικής δραστηριότητας. Όπως θα δούμε όταν θα συζητήσουμε πού πηγαίνει το χρήμα στο Μέρος ΙΙ, η χρήση στην οποία τίθεται το χρήμα των εμπορικών τραπεζών μόλις δημιουργηθεί καθορίζει τη φύση αυτής της οικονομικής δραστηριότητας.
Αυτό εξηγεί γιατί το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της BoE κατά τη διάρκεια του GFC, στο πλαίσιο του οποίου αντλήθηκαν εκατοντάδες δισεκατομμύρια νέου βασικού χρήματος στο τραπεζικό σύστημα, δεν είχε καμία αξιοσημείωτη επίπτωση στον δανεισμό και την οικονομική δραστηριότητα. Ο λόγος του χρήματος των εμπορικών τραπεζών προς το βασικό χρήμα απλώς μειώθηκε. Ο δανεισμός σταμάτησε στην αρχή του GFC και οι τράπεζες δεν επανέλαβαν τον δανεισμό - δηλαδή την επέκταση του χρήματος των εμπορικών τραπεζών - όταν έλαβαν περισσότερο βασικό χρήμα από το QE. Οι τράπεζες απλώς χρησιμοποίησαν τα χρήματα του QE για να καλύψουν τις τρύπες στους ισολογισμούς τους που είχαν προκύψει από τα επισφαλή ενυπόθηκα περιουσιακά στοιχεία που πούλησαν ευχαρίστως στην ΤτΕ σε αντάλλαγμα για βασικό χρήμα.
Όταν οι τράπεζες έχουν αυτοπεποίθηση, δημιουργούν νέο χρήμα δημιουργώντας πιστώσεις. Όταν φοβούνται, σταματούν να δανείζουν. Είναι το μέγεθος του μπαλονιού των εμπορικών τραπεζών που αποτελεί βασικό προσδιοριστικό παράγοντα του κύκλου άνθησης/κατάρρευσης.
Κατευθείαν από την πηγή
Ποιος λέει ότι οι εμπορικές τράπεζες δημιουργούν χρήμα όταν χορηγούν δάνεια; Οι ίδιοι οι τραπεζίτες το λένε! Εδώ είναι από το στόμα των ιδίων [ix]:
«Μακράν τον μεγαλύτερο ρόλο στη δημιουργία ευρέος χρήματος παίζει ο τραπεζικός τομέας... Όταν οι τράπεζες χορηγούν δάνεια δημιουργούν πρόσθετες καταθέσεις για όσους έχουν δανειστεί». - Τράπεζα της Αγγλίας (2007)
«... οι μεταβολές στο απόθεμα χρήματος αντανακλούν κυρίως τις εξελίξεις στον τραπεζικό δανεισμό, καθώς δημιουργούνται νέες καταθέσεις». - Τράπεζα της Αγγλίας (2007)
«Κάθε φορά που μια τράπεζα χορηγεί δάνειο, δημιουργείται νέα τραπεζική πίστωση - νέες καταθέσεις - ολοκαίνουργιο χρήμα». - Graham Towers (1939), πρώην διοικητής της κεντρικής τράπεζας του Καναδά
«Η πραγματική διαδικασία δημιουργίας χρήματος λαμβάνει χώρα κυρίως στις τράπεζες». - Ομοσπονδιακή Τράπεζα του Σικάγο (1961)
«Στο Ευρωσύστημα, το χρήμα δημιουργείται κυρίως μέσω της επέκτασης της τραπεζικής πίστωσης... Οι εμπορικές τράπεζες μπορούν να δημιουργήσουν οι ίδιες χρήμα, το λεγόμενο giro money». - Bundesbank (2009)
Πώς ακριβώς το κάνουν λοιπόν;
Ο μηχανισμός της δημιουργίας χρήματος
Και τώρα για τη στιγμή που όλοι περιμένατε στο Plague on Both Houses: το σεξ με τη διπλογραφική λογιστική.
Η μηχανική της δημιουργίας χρήματος είναι ανησυχητικά απλή. Ας υποθέσουμε ότι ένας πελάτης, τον οποίο θα ονομάσουμε Robert, λαμβάνει δάνειο από την Barclays ύψους 10.000 λιρών. Η εξήγηση των συγγραφέων για τη λογιστική της Barclays σχετικά με αυτό το δάνειο δεν απαιτεί περαιτέρω απλοποίηση, οπότε θα τους παραθέσω απευθείας:
«Κατά την υπογραφή, η Barclays το καταγράφει [το δάνειο] ως περιουσιακό στοιχείο στον ισολογισμό της. Φυσικά, η διπλογραφική λογιστική απαιτεί μια ισόποση και αντίθετη λογιστική εγγραφή, και εξάλλου, ο Robert επιθυμεί τώρα να αποκτήσει πρόσβαση στα χρήματα. Έτσι, η Barclays δημιουργεί έναν νέο τραπεζικό λογαριασμό γι' αυτόν και του δίνει υπόλοιπο 10.000 λίρες. Ο λογαριασμός αυτός αποτελεί υποχρέωση της τράπεζας προς τον Robert, οπότε καταγράφεται στο παθητικό του ισολογισμού της Barclays». [η έμφαση προστέθηκε]x]
Και εδώ είναι το πιο διαβολικά περίπλοκο γραφικό που θα δείτε ποτέ για να απεικονίσει την παραπάνω συναλλαγή:
Η λογιστική εγγραφή στα αριστερά είναι η δημιουργία ενός περιουσιακού στοιχείου. Πρόκειται για περιουσιακό στοιχείο που αποφέρει τόκους στην τράπεζα, διότι ο Robert θα πρέπει να αποπληρώσει το δάνειο συν τους τόκους που χρεώνει η τράπεζα.
Η λογιστική εγγραφή στα δεξιά είναι η δημιουργία ενός λογαριασμού καταθέσεων. Είναι η δημιουργία νέου ψηφιακού χρήματος που επιτρέπει στον Robert να απολαμβάνει το δάνειο που του έχει δοθεί. Μπορεί να χρησιμοποιήσει αυτόν τον νέο καταθετικό λογαριασμό για να πληρώσει τον εαυτό του ή οποιονδήποτε άλλον επιθυμεί. Ή ίσως υπάρχουν όροι που συνδέονται με το δάνειο και καθορίζουν τον τρόπο με τον οποίο ο Robert πρέπει να το χρησιμοποιήσει. Αυτό δεν είναι το κρίσιμο σημείο. Το κρίσιμο σημείο είναι: ένας καταθετικός λογαριασμός - μια υποχρέωση της τράπεζας έναντι του Robert - δημιουργήθηκε κατά τη χορήγηση του δανείου.
«Αχ, αλλά πού βρίσκει η Barclays τα χρήματα για να τιμήσει τις πληρωμές που θα κάνει ο Robert από τον νεοσύστατο καταθετικό λογαριασμό του όταν θα κάνει ανάληψη του δανείου του;» Σας ακούω να ρωτάτε θριαμβευτικά. Λοιπόν, με μια άλλη διπλή εγγραφή, η Barclays θα μειώσει ταυτόχρονα την υποχρέωση καταθέσεων του Robert (η δεξιά πλευρά του παραπάνω διαγράμματος, που είναι τα χρήματα που δημιούργησε για να κάνει το δάνειο), και θα μειώσει είτε τα πραγματικά ταμειακά αποθέματα που διαθέτει είτε τα αποθέματα της κεντρικής τράπεζας (βασικό χρήμα). Υπενθυμίζεται ότι όλες οι τράπεζες διατηρούν λογαριασμούς στην BoE, οι οποίοι χρησιμοποιούνται ακριβώς για αυτόν τον σκοπό - διακανονισμό διατραπεζικών πληρωμών και διατήρηση της ρευστότητας.
Αυτό ενισχύει επίσης πολύ εύστοχα τον ισχυρισμό των συγγραφέων ότι οι εμπορικές τράπεζες είναι αυτές που καθορίζουν πόσα αποθεματικά πρέπει να διατηρεί η BoE για να διασφαλίσει τη λειτουργία του συστήματος και όχι το αντίθετο. Έτσι, τα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας που διατηρούν οι εμπορικές τράπεζες αυξομειώνονται ανάλογα με την άμπωτη και τη ροή του δανεισμού των εμπορικών τραπεζών. Τότε τίθεται το ερώτημα πόσα πρέπει να διατηρεί η τράπεζα με τη μορφή των δικών της μετρητών και των αποθεματικών της κεντρικής τράπεζας για να ικανοποιήσει την επιθυμία του Robert, και όλων των άλλων δανειοληπτών, να μετατρέψουν τα δάνειά τους σε μετρητά ή να πραγματοποιήσουν πληρωμές σε άλλους κατόχους καταθέσεων. Η απάντηση είναι ότι για τα ταμειακά αποθέματα, πρέπει να διατηρεί ένα μικρό μέρος σε μετρητά, επειδή η ζήτηση για μετρητά στην οικονομία είναι πολύ χαμηλή σε σύγκριση με τη ζήτηση για ηλεκτρονικό χρήμα. Ο λόγος των καταθέσεων της κεντρικής τράπεζας προς τις καταθέσεις των εμπορικών τραπεζών είναι επίσης αρκετά χαμηλός (1:15 το 2010), οπότε συνολικά τα αποθέματα της κεντρικής τράπεζας μπορούν να αυξηθούν κατά περίπου 10% της αξίας των δανείων.
Η διπλογραφική λογιστική είναι θέατρο. Οι τράπεζες χρησιμοποιούν το αξιοσέβαστο προσωπείο της για να συγκαλύψουν αυτό που πραγματικά είναι: εγκεκριμένοι παραχαράκτες, που κρύβουν τη δημιουργία χρήματος πίσω από λογιστικές εγγραφές αντί για εκτυπωτικές μηχανές. Λοιπόν, δεν έχουν άλλη επιλογή. Όλες οι συναλλαγές πρέπει να λογιστικοποιούνται, συμπεριλαμβανομένων των συναλλαγών που δημιουργούν χρήμα. Δεν είναι απαραίτητο ότι η λογιστική απεικόνιση μιας συναλλαγής σας λέει όλα όσα πρέπει να γνωρίζετε για τη συναλλαγή αυτή, αλλά η λογιστική απεικόνιση, αν υποθέσουμε ότι αντικατοπτρίζει την πραγματική πρόθεση του μέρους από το οποίο προήλθε η συναλλαγή, σας λέει ποια περιουσιακά στοιχεία και ποιες υποχρεώσεις έχουν δημιουργηθεί ή εξαλειφθεί.
Το μόνο που χρειάζεται να εκτιμήσετε για να καταλάβετε ότι δεν έχετε τυφλωθεί από την επιστήμη είναι ότι όλες οι συναλλαγές που συνάπτονται από ιδιώτες ή επιχειρήσεις επηρεάζουν πάντα δύο πτυχές του πλούτου σας. Η διπλογραφική λογιστική είναι η επιστήμη πίσω από την καταγραφή των συναλλαγών και αντικατοπτρίζει την αδίστακτη λογική αυτής της διπλής επίδρασης. Μερικά ενδεικτικά παραδείγματα:
Όταν λαμβάνετε το μισθό σας, ας πούμε, 2.000 λίρες στο τέλος του μήνα, έχετε λάβει εισόδημα που αυξάνει την καθαρή σας αξία. Αλλά έχετε επίσης αυξήσει το τραπεζικό σας υπόλοιπο κατά £2.000 για να αντανακλά τον κόπο σας. Έτσι, καταγράφετε ταυτόχρονα αύξηση του εισοδήματος και αύξηση του τραπεζικού σας λογαριασμού.
Αποφασίζετε να πουλήσετε το παλιό σας αυτοκίνητο για 500 λίρες. Από τη μία πλευρά έχετε χάσει ένα αυτοκίνητο, αλλά από την άλλη έχετε κερδίσει κάποια μετρητά. Έτσι, καταγράφετε μείωση της αξίας των περιουσιακών στοιχείων που κατέχετε (το αυτοκίνητο χάθηκε) και καταγράφετε αύξηση του τραπεζικού σας υπολοίπου.
Δανείζετε σε έναν φίλο σας 100 λίρες. Έτσι, όπως ακριβώς και η Barclays στο παραπάνω σενάριο δημιουργίας χρήματος, καταγράφετε ένα περιουσιακό στοιχείο δανείου ύψους 100 λιρών για να αντανακλάσετε το γεγονός ότι ο φίλος σας θα σας το επιστρέψει (ελπίζετε!) μια μέρα, και καταγράφετε μια μείωση στα ταμειακά σας αποθέματα. (Σε αντίθεση με την τράπεζα, δεν μπορείτε να δημιουργήσετε υποχρέωση κατάθεσης για το δεύτερο σκέλος αυτής της συναλλαγής και στη συνέχεια να αντλήσετε από τα αποθέματα της κεντρικής τράπεζας για να τιμήσετε τη δέσμευσή σας να δανείσετε χρήματα στον φίλο σας. Έτσι, πρέπει απλώς να αποχωριστείτε τα σκληρά κερδισμένα μετρητά σας)!
Δεν υπάρχει ουσιαστικά καμία συναλλαγή στον κόσμο των προσωπικών ή επιχειρηματικών οικονομικών που να μην έχει αυτό το διπλό αποτέλεσμα. Αυτός, αγαπητέ αναγνώστη, είναι ο λόγος που οι λογιστές το κάνουν με διπλή εγγραφή. Αντλούν τη δύναμή τους από αυτόν τον βάναυσα αποτελεσματικό, μαθηματικά ανελέητο μηχανισμό. Αν καταλάβατε την παραπάνω έννοια και τα παραδείγματα, είστε πλέον εξειδικευμένος λογιστής. Σας καλωσορίζω θερμά!
Αλλά το πιο σημαντικό είναι ότι τώρα ξέρετε επίσης πώς οι τράπεζες κουνάνε το δέντρο του χρήματος όταν δημιουργούν δάνεια.
Η αποπληρωμή των δανείων δημιουργεί έναν ενάρετο κύκλο που συντηρεί περισσότερο δανεισμό. Και πάλι, η εξήγηση των συγγραφέων για τον πιστωτικό κύκλο είναι κομψή:
«Ακριβώς όπως οι τράπεζες δημιουργούν νέο χρήμα όταν χορηγούν δάνεια, το χρήμα αυτό σβήνει όταν οι πελάτες αποπληρώνουν τα δάνειά τους, καθώς η διαδικασία αντιστρέφεται. Κατά συνέπεια, οι τράπεζες πρέπει να δημιουργούν συνεχώς νέες πιστώσεις στην οικονομία για να αντισταθμίσουν την αποπληρωμή των υφιστάμενων πιστώσεων. Ωστόσο, όταν οι τράπεζες επιβαρύνονται από επισφαλή χρέη και αποστρέφονται περισσότερο τον κίνδυνο, περισσότεροι άνθρωποι θα αποπληρώσουν τα δάνειά τους από ό,τι οι τράπεζες είναι διατεθειμένες να δημιουργήσουν νέα και η προσφορά χρήματος θα συρρικνωθεί, δημιουργώντας ύφεση». [xi] [η έμφαση προστέθηκε].
Με αυτόν τον τρόπο οι τράπεζες παίζουν βασικό ρόλο στον καθορισμό των οικονομικών κύκλων της άνθησης και της ύφεσης, διογκώνοντας ή αποπληθωρίζοντας την προσφορά χρήματος. Πρόκειται για κεντρικό πυλώνα της Ποσοτικής Θεωρίας της Πίστωσης (Quantity Theory of Credit), την οποία θα επανεξετάσουμε στο Μέρος ΙΙ, και η οποία υποστηρίζει ότι η ποσότητα της πίστωσης είναι ο καθοριστικός παράγοντας για τα μακροοικονομικά αποτελέσματα. Προσαρμόζοντας το διάσημο σύνθημα της προεκλογικής εκστρατείας του Bill Clinton το 1992 για να τονίσουμε το σημείο: it's the money supply, stupid (είναι η προσφορά χρήματος, ηλίθιε).
Το μέρος ΙΙ εξετάζει πού πηγαίνουν τα χρήματά μας μετά τη δημιουργία τους. Θα εξετάσουμε μια σχετικά νέα μορφή δημιουργίας χρήματος, την ποσοτική χαλάρωση, και πού πηγαίνουν αυτά τα χρήματα όταν δημιουργούνται. Στη συνέχεια θα συζητήσουμε τις επιπτώσεις για τη Δύση.
Ενημέρωση 21/4/25: Προστέθηκαν δύο νέες σύντομες παράγραφοι κάτω από το διάγραμμα δημιουργίας χρήματος για να τονιστεί η εγγραφή δημιουργίας χρήματος στα βιβλία της τράπεζας.
[i] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 1.2.2.
[ii] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 1.2.2.
[iii] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 2.4.
[iv] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 2.4.
[v] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 1.2.1.
[vi] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 2.6.
[vii] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 2.7.
[viii] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 2.7.
[ix] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 2.5.
[x] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 4.2.
[xi] Ryan-Collins, Greenham, Werner and Jackson, Where Does Money Come From, New Economics Foundation, London, 2012, section 4.3.2.
Αν σας άρεσε αυτό το άρθρο, μοιραστείτε το, εγγραφείτε για να λαμβάνετε περισσότερο περιεχόμενο και αν θέλετε να στηρίξετε το συνεχές έργο μου, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τον παρακάτω σύνδεσμο.
---Δικτυογραφία :
The Money Tree: Part I – Where Does Money Come From?
